我们一直觉得科技公司估值这个话题很奇怪，可能会让很多人在喝鸡尾酒的时候感到厌烦。在科技估值方面，有很多优秀的权威机构(我们多年来看到的一些最好的研究都来自这些机构万博体育下载appPacific Crest）几乎每个值得盐的卖方分析师都有一个关于这个主题的理论或两个。但最终，技术估值比科学更艺术（记住在最后一个DOT-COM匆忙期间的疯狂理论，当时眼球以某种方式供应真正的操作指标？）。
去年秋天，我们在Spend Matters PRO简报中写了关于估值的话题采购供应商估值，并购和IPO：最近的交易和2014年预测现在，现在触摸估值剧中的许多元素 - 到目前为止，摘要观察和外卖器在很大程度上发挥了。But this analysis says little for the fact that we appear to have a market at the current time that is bifurcated between certain vendors (e.g., Fieldglass) worth eight to 12 times topline revenue (or higher in the case of certain private investment rounds) and those like Intesource and Iasta, which are going for less than two times their topline. This Spend Matters PRO research brief offers up a perspective on what elements appear to be driving valuation and multiples in this market beyond the basics of SaaS and related valuation metrics.
供应商之间的估值差异很容易被忽略，因为这与非saas收入的服务有关。但事情没那么简单。如果我们把罗斯林分析最近在伦敦AIM交易所上市(通常是小型股上市),该公司仍有一个健康的估值数量(接近10倍背线后一年的收入——五到六倍,据我们估计,远期收入)的公司虽然也提供花分类服务组件的功能。或者采取钨（以前的OB10具有一些新的贸易融资和分析能力），也在我们的估值范围内的估值范围内的交易，并利用供应商单登机和支持的材料服务（以及供应商销售），并将在某些时候，需要将服务添加为其新分析提供的组件（包括数据采集/ ETL和初始分类）。显然，我们可以“淘汰”为孤立而淘汰的服务贡献，作为今天估值的主要贡献者。
在目前在采购和供应链估值方面，在工作中必须有其他更微妙的元素。让我们考虑insesource和Iasta暂时（均为传统的非技术，非泡沫倍数销售）。这两个提供者：
- 将一些描述为“上游”采购的材料能力带来跨越分析，采购，供应商管理等。
- 为其模型提供服务驱动的元素，但介绍，专注于完整的服务采购活动管理，远远超过IASTA。
- 在2-3年的趋势基础上(取决于供应商)以平缓或中等的速度增长，但没有像该行业的一些供应商那样实现“SaaS”规模增长。
- 他们的潜在商业模式或不满意的客户没有任何问题
现在将这与私人资本筹集更高的供应商对比（例如，邮费那贸易)、以溢价估值进行交易(或交易，如Ariba)的公司，以及最近被收购的公司(如Fieldglass):
- 在SaaS / Cloud收入方面，所有这些提供者都有经常性的萨斯收入流，每年的增加超过30％并制作了一个同心协力摆脱 - 或永远需要提供 - 较低的价值服务收入
- 这些提供者（以及包括Tungsten等其他人）的提供者瞄准采购能力和/或与供应商而不是单个区域的更广泛的生命周期
- 许多公司的收入模型(间接或直接)是基于交易价值(注意:Coupa是一个例外)
- 它们通常成功地在解决方案周围建立服务或平台和服务生态系统，并不完全依赖直接销售
- 市场将它们视为具有单个平台/数据模型而不是具有多个松散或紧密耦合的堆栈（注意，这里的感知是重要的，因为阿巴巴大约远离工作日类似的单数据模型作为一个真正的SaaS供应商可以得到）
那么，就目前推动估值倍数的潜在因素而言，这给我们留下了什么启示呢?以下是我们看到的一些关键要点(包括但不完全基于上面的贡献元素)。寻求在融资轮、公共投资者和并购情况下实现营收估值最大化的供应商应:
- 进入事务收入流（每笔交易的美元价值，平特费用等），可以在可能与实际使用情况进行增长。这可能是此列表中最重要的建议。
- 目标SaaS生长倍数每年超过25％（如果收入低于10-15百万美元，则理想地为50-100％）。至少有一半的SaaS估值归结为增长率，简单而简单。
- 关注利润。Madison Dearborn最初收购Fieldglass(我们被告知)的估值，高于Ariba(和其他公司)基于盈利增长支付的价格。几年后，他们实现了4-5倍的原始投资回报。
- 想像工作日（和盖Coupa）。追求单一架构/数据模型/堆栈策略并坚持下来（如果采集是混合的一部分，则不会让它们扰乱这种方法 - 即，松散地耦合它们和/或重新平台它们）。
- 交付与交易联系更紧密的解决方案，而不是单独的决策支持和采购/供应商管理活动(尽管高收入和利润率增长率可以弥补一个没有吸引力的焦点)。
- 使目标（和公共）努力在房屋内进行更少和更少的服务（并且能够指向正在帮助扩展业务的服务提供商的提供商生态系统）。它不够简单“不要专注于服务”。或者显示拒绝服务线（与IASTA）最大化估值。
- 创造更广泛的合作伙伴/频道或平台和服务生态系统的感知（和希望成为现实）。在所有公司中，我们都以更高的估值倍数为分析的一部分，伴侣和/或PAAS生态系统元素似乎存在。
- 销售产品时，采购不一定是唯一的客户——这是一个奇怪的观察，但它似乎适用于所有供应商和我们考虑过的估值。例如，如果财务、人力资源、IT或其他利益相关者是客户或影响者(或感知到的影响者)，那么典型的估值倍数可能会高于正常水平。
- 有一条很容易掌握潜在投资者了解和谈论所生成的结束业务价值（某些技术提供者的复杂性，例如E2Open Enable，以了解支持更多有针对性用例和场景的提供者）。
- 让私人投资者有机会更早而不是更晚地购买你的股票(正如近期AIM上市所显示的那样，上市公司的市盈率可能高于私人公司)。
作为最终相关的局部注意，我们花了很多职业生涯，这些职业生涯都在交易的多个方面，经常被问到这个问题：顾问如何确保他们所代表的各方的最高估值？
从卖方的角度来看（这项研究简介的重点），大拇指的旧约的精梳资产的优势，同时最小化（有些人会说掩万博体育下载app盖）缺点仍然是真实的，因为没有完美的资产这样的东西。但这是交易帆布部分进来的地方。
我们在这方面的建议包括：
- 了解行业细分市场包括如何开始以及它的何处 - 与综合单位（管理团队+顾问）有一个观点。顾问的良好交易将有洞察力或意见进化分部。
- 对估值驱动程序制定假设。是财务，基于流程的还是客户？如果金融，是它是顶线，毛利率，EBITDA，OIBA等？突出那些最有益的人，同时引起远离那些重要的人。
- 请记住，尽管行业认可的估值方法数不胜数，但99%的交易归结于对现金流、未来增长潜力和与交易相关的内在风险的明确识别。不要离基础太远!
常言道，价格是人们付出的，而价值是他们实际得到的。考虑到这些无形的东西公平市场价值考虑到管理团队及其顾问将需要与资产的投资价值兼顾市场看法，并真正击中了潜在的诉诸于潜在客户的内在价值的高票据，以便将其投资组合完成。
这比科学更艺术。
有趣的是读了！