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SAP / ARIBA购买FIELDGLASS：初始分析

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类别: 突发新闻，并购，服务及间接开支，解决方案提供商|标签: ，

今天上午早些时候，SAP宣布计划收购最大的供应商管理系统(VMS)供应商Fieldglass。协议的条款尚未公布，但Spend Matters的研究显示，Fieldglass自4年前被芝加哥私募股权公司Madison Dea万博体育下载apprborn收购以来，以两位数的复合年增长率(包括潜在/ SOW支出和收入)实现了显著增长。它仍然是一个健康的、蓬勃发展的供应商——在虚拟机市场的数量，无论是有条件的支出和SOW市场份额的领导者。

这笔交易对我们来说并不令人惊讶。我们在研究简介中评论说：万博体育下载app并购手表：将在未来12个月内收购哪个顶级VMS:“我们几乎可以肯定(90%的可能性)，未来12个月内至少会发生一笔交易。”

此外，如本研究摘要所述:万博体育下载app

“许多供应商被传闻竞争竞争对手的玻璃杯[以前]，包括阿里巴（花费很重要）争论了一段时间阿巴尔需要FieldGlans的技术和MSP关系，以假设服务采购领导地位，特别是在偶然区域。“

“我们仍然相信，A VMS提供商扩展继续代表着非常适合Ariba/SAP扩大类别覆盖和支出捕获而且仍然是Ariba网络业务模式的天然插件(即，以供应商为中心的费用)。就像继续为SAP形成高利润业务流的Ariba网络费用一样，VMS供应商的大部分收入来自供应商费用(个别谈判合同和基于SOW/项目的支出领域除外)。”

“除了与Ariba和Ariba网络的产品和收入协同，SAP收购一家顶级VMS还将为这家ERP巨头提供全球追加销售能力，并有可能在ECC和SRM的狭窄服务采购能力之上嵌入VMS“应用程序”。”

在Fieldglass之前被收购时，Spend Matters曾报告称:“根据我们对Fieldglass传言中的营收的估计，我们认为这笔交易的营收倍数为6.5X+，这是一个非常健康的估值。2008年，芝加哥私募股权公司GTCR收购了竞争对手VMS/MSP IQNavigator。”

我们在麦迪逊迪斯伯恩买断之后的2010年我们建议的许多积分在今天仍然相关，因为我们认为对SAP / Ariba和更广泛的市场的影响。

  • “VMS提供商通常 - 但并非总是 - 价格基于百分比（并且该费用由供应商支付，除了某些播种和其他复杂的服务案例）;在理论上，这应该导致更快的上升和采用（但是你在下一个子弹点中读到的那样，这并不总是如此））。“2014年更新:基于量的定价与Ariba现有的网络收入模式非常契合。
  • 在几乎所有情况下，即使组织有强大的VMS平台到位，通常最小（<25％）在整个企业中潜在类别的渗透率。内部俘虏的“升起”能力代表了重大机会（显然麦迪逊迪尔伯恩看到了这个）。2014年更新:提升销售机会仍在vm的绝大多数客户,他们中的许多人仍然采用有限——此外,SAP的增销/ Ariba客户不应该是困难的,因为采购日益接管vm的购买和工作说明书(播种)从人力资源、技术和解决方案。
  • 除了IQNAVIGATOR此目前，它似乎更加朝下的软件路径，托管服务提供商（MSPs）仍然不断证明他们无法在其解决方案中维持创新，一旦他们获得了VM。路径野外玻璃在纪念后的世界中，真正拥抱MSP生态系统（同时保持销售能力的销售能力）与当前的上市视角以及长期增长的观点来说是有吸引力的。2014年更新：Fieldglass在2010年收购后成功地继续通过管理服务提供商(MSP)渠道进行销售，但也实现了直接销售的成功。

我们怀疑，如果按照SaaS的倍数计算，一家原本可能进行IPO的公司的估值超过了过去营收的10倍——可能会高得多。虽然Fieldglass没有披露收入，但Spend Matters估计2013年的收入实际上超过了5000万美元。但更重要的是，我们的分析表明，该公司利润很高，毛利率在SaaS公司中排名前四。

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