政府能拯救供应链金融市场吗？

如果你问人们，商业票据市场或供应链金融市场哪个对企业更重要，大多数人都会犯错，说供应链金融如果没有其他原因，那就是因为它受到如此多的压力。

供应链金融（SCF）是一个相对较小的市场，与它的短期流动性表兄弟商业票据（CP）相比然而，SCF市场正经历动荡时期，可能需要通过某种形式的担保来拯救。CP市场对公司流动性至关重要，在美联储拿出1万亿美元支持之前就被冻结了。本质上，CP经纪人不会购买票据，因为他们不确定公司是否有能力支付f在90天或更短时间内到期。美联储宣布了一个特殊的信用设施从公开市场上难以找到买家的发行人手中购买公司票据。

因此，留下了供应链金融市场，可兼人可以在其中有500亿美元到750亿美元的任何时候，商业票据的1万亿美元或更多。

有一些关于这种情况的事件：

首先，投资级公司正以前所未有的速度急于提取左轮手枪和增量贷款。最近几周，投资级公司提取了1430多亿美元，而非投资级公司则为560亿美元。在冠状病毒危机中，公司继续努力支持流动性，其中许多债务已经到期UER在其SEC文件中引用冠状病毒作为窃听这些线路的理由。

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Second, in a report in March by Fitch, cumulative two-year U.S. default rates for leveraged term loans and high yield bonds are forecast to each be near 15% in 2020 and 2021. The Fitch Ratings team led by Michael Paladino commented, “A lot of companies are going to default, especially those with lots of debt relative to their income. Leveraged loans are going to get particularly hard-hit, the report predicts, with loan defaults reaching $80 billion in 2020 and $120 billion in 2021, versus the 2009 high of $78 billion.”

第三，美国国库券收益率在3月底首次出现负增长，将资金投入美国国债3个月的成本首次出现负增长。我认为这需要2年时间，需要6个月时间。

2020年3月25日

政府能做什么？

回到2010年，Exim Bank开发了一个SCF保证计划，将传统的SCF计划与Exim的保证相结合。原始计划的限制性在于50％的供应商必须是小型企业管理指南所定义的小企业。此外，应须达到应收账款的50％。出口内容要求。此外，保证涵盖了买方对银行责任的90％。这是一个以出口为重点的计划。

不幸的是，由于SCF是一种未承诺的银行信贷安排，信贷质量严重下降，银行正在回避或退出已有的计划。随着信贷质量下降，越来越多的公司被降级，鉴于这些信贷的高昂资本费用，银行承担这种风险的意愿大大降低。人们一定想知道现在能做些什么。

好消息是，进出口银行暂时修改了其2010年计划，使其更广泛地向供应商提供，如下所示：

• “暂时“消除了由小型工商管理指南定义的50％小企业的目标，作为供应链中的供应商。这将允许exim帮助您提供由供应商组成的供应链的出口商，这些供应商不是小企业的供应商。
• 进出口银行将“暂时地”允许美国出口商直接向外国附属公司销售，而不是直接向非附属外国买家销售（即，公司间交易以前被排除在外，但现在被允许）。

除上述几点外，贷款人强烈建议将进出口银行担保从90%提高到100%。

这够了吗？

很难判断这是足够的，但美联储开发了一个字母表的新计划汤，以阻止经济：

• CPFF（商业纸币融资设施） - 从发行人那里购买商业纸张。
• PMCCF（主要市场企业信用设施） - 从发行人那里购买公司债券。
• TALF（资产支持的证券贷款设施） - 资产支持证券的融资支持。
• SMCCF（二级市场公司信贷工具）-在二级市场购买公司债券和债券ETF。
• MSBLP（Main Street Business Lending Program）——细节还在后面，但它将贷款给符合条件的中小企业，以补充小企业管理局的努力。

资料来源：Bianco Res万博体育下载appearch

上面的后背应该扩展到供应链金融，还是exim银行的临时计划我们将看到所有我们要看到的东西？难以争论上述财政部 - 联邦储备 - 布莱克的安排是一个健康的长期情景。但是，如果任何贷款都存在风险并变得糟糕，那么最终就会出于Fed Fed提供给国会的资金，而纳税人将承担兄弟会。这应该根据国会批准完成，因为大会决定纳税人的金钱如何花费。

也许是时候让行业协会来解决政府对SCF的支持问题了。SCF的一个问题是它只存在一个问题数据量有限在市场上。虽然透明度比过去更高，但美联储目前支持的市场相形见绌。这种数据和透明度的缺乏可能会妨碍行业协会做出协调一致的反应。

肯定有一件事：信用质量降级将继续下升，这对SCF不利。

David Gustin经营着全球商业智能，这是一家专注于支付、贸易融资、贸易信贷和营运资本交叉点的万博体育下载app研究和咨询机构。可以访问dgustin（at）globalbanking.com联系到他。