戈登·盖柯：女士们先生们，关键是贪婪，找不到更好的词了，是好事。华尔街(1987)
想想投资者购买证券要承担的两个主要风险:信用风险和操作风险。当我作为投资者购买债券时，我是在购买一些未来的现金流——债券的利息流和本金偿还。使用Alternative Finance，我通常购买应收账款，他们希望我能得到偿还。
我们来看一下信用风险第一。我关心的应该是交易的对手方。我购买了一些资金流和还款的权利，作为投资者，我可以以信用保险的形式增加保护，信用保险有很多形式，比如看跌期权，信用违约互换、信贷保险等。本质上，我可以添加一个导数它以某个事件为条件。
当你加上信用保险对于现金流来说，现金流是一种资产，你有偿还的合同权利，保险是现金流的衍生品。它是有条件的。这和现金流本身的情况没有什么不同。这就是为什么关心细节的投资者会深入研究的原因。正如不是所有的债券在现金流转换方面都是一样的，也不是所有的应收和替代投资都是一样的。
然后是操作风险。我购买债券，必须通过清算系统，资金通过经纪人，债券通过托管系统，银行参与其中，结算和支付代理参与其中，任何潜在的失败都是操作风险。这里失败的可能性非常低，但对于我们这些没有坏记忆的人来说，制度可能会失败，事情也会发生。
为什么这一切都很重要?因为目前的经济环境让我相信有可能出现一些信贷失灵。如果你看看一些领先的全球银行的市净率，你会发现，市场要么严重低估了这些银行估值的资产，要么认为它们低估了负债，或者两者兼而有之。
另类投资也有这些风险。要真正理解它，你必须知道它。是的，这是一张发票，它可能被确认，也可能不被确认，所有这些因素都是合同协议的一部分，就像债券招股说明书中的服务条款一样。
正如我在之前的一篇文章中提到的，我们一直生活在一个一切都是“强加于美国政府”的世界里。每个人都想相信自由市场——但政府影响并最终控制着谁失败了，谁没有。为什么?因为如果任我们自生自灭，世界上的戈登·壁虎会把机构推向失败。
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