机构投资者在哪里可以购买贸易应收款?-非银行来源

建立交易资产市场的挑战是多方面的，而且是重大的。

• 首先，作为一种资产类别，终端投资者对其了解甚少。例如，我交谈过的一些人认为贸易和保理是一回事。因此，为了开发产品，需要进行大量的培训。
• 其次，贸易融资数据不标准化、不透明、不细化，难以打包。煤炭的信用证(“L/C”)可能与商品或玉米的信用证或来自沃达丰或雀巢计划的应收供应链融资有很大不同。

尽管如此，许多投资者认为，贸易融资为实现重大“alpha”提供了机会。Alpha的产生有几个原因，新兴市场的贸易流动，银行监管定价，市场创造机会缺乏透明度，缺乏市场标记能力等。

在我们之前的文章中，我们研究了贸易融资资产的一些银行来源。今天我们来看看贸易融资资产的非银行来源。

非银行产生的贸易融资资产来源包括:

1.机构基金—目前市场上有几只贸易融资基金，它们在商业模式、结构等方面都有很大的不同。一些例子包括对冲基金Markham Rae和BlueCrest，以及专业公司Federated Investors和Crecera。我写了关于联邦投资者如何投资贸易融资资产的文章。creera拥有专注于拉美的贸易基金。

相对于贸易融资市场，这些资金规模仍然很小。例如，Crecera 's区域贸易融资基金是一个6000万美元的贸易融资机制，用于向阿根廷和巴西的中小型出口商提供出口融资，随后向拉丁美洲其他国家提供出口融资。

自2006年以来，Federated一直成功地投资于贸易融资资产，目前管理着约5亿美元，相对于其管理的3600多亿美元资产而言，这仍然是一个很小的数字。

2.从primerincome Capital Management或Orbian 's Special Purpose Entity购买供应链金融资产-这些结构是基于大规模买方批准的应付贸易程序。PrimeRevenue于2015年7月成立PrimeRevenue Capital Management(“PCM”)，专注于非银行基金。PrimeRevenue认为，它们受到银行贷款的限制，并决定利用卢森堡的特殊目的机构结构，以及与美国国际集团(AIG)的关系，将信用保险公司联系起来，以吸引非银行资金。2005年，奥比安成功推出了第一个专有的美国资本市场融资计划特殊目的实体(SPE)）.SPE将需要在系统上融资的供应商存储起来，直到它们可以打包并以票据形式出售。

3.买Greensill资本GAM基金-有两个基金，一个是投资级资产，另一个是非投资级资产。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)已将债券基金评级授予GAM Greensill供应链金融基金(GAM Greensill Supply Finance fund)为a -bf，这是一家注册于卢森堡、由GAM (Luxembourg) s.a.管理的开放式另类投资基金。该基金的主要投资目标是通过选择性投资于买方确认的应收贸易票据组合(即供应链融资)，产生稳定且不相关的回报。由保险财务实力评级为A2或以上的保险公司承保的信用风险。

4.阿兹特克交换一直在与投资者合作，投资拉丁美洲发票市场。Aztec Exchange正试图主导拉丁美洲的发票融资市场。阿兹特克的提前付款服务PayMe(在西班牙和拉丁美洲被称为ePayMe)允许中小企业提前支付发票，而且这是基于债务人的信誉，而不是供应商。

5.采购到付款和供应商网络也在转让资产的业务manbet万博app，这是基于批准的发票从他们的网络中。了解这些供应商在哪里以及如何转移资产是第一步。这些技术供应商都没有在其第三方融资模式中提供抵押转让或完善的利息服务。到目前为止，技术供应商和第三方之间的安排一直是私人安排(例如，钨和投资洞察，Taulia和格林希尔资本，Basware和Arrowgrass)。

贸易融资和应收贸易资产仍然是一个相对小众的领域，许多人还没有完全理解，但在今天的短期固定收益环境中，肯定提供了有吸引力的阿尔法收益机会。

将其作为一种资产类别不仅仅是说说而已。需要建立关键的基础设施(托管人、资产管理器等)来扩大规模。

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