路易斯:看起来不错，比利·雷!
比利·雷:感觉不错，路易斯!
《交易场所》(1983)
《交易之地》一直是我最喜欢的电影之一。我指的是公爵们和他们的社会实验，自命不凡的路易斯公爵们，当然，还有可爱的比利·雷，他们展示了理解市场心理比理解市场趋势更重要。
这和什么有关系Federated Investors贸易融资。阿尔法，是的，阿尔法。正如Federated喜欢说的，贸易融资在低收益环境中提供了不相关的alpha来源，或者如Billy-Ray所说，如果其他人恐慌，你应该买入。
Federated自2006年以来一直成功投资于贸易融资资产，目前管理着约5亿美元的资产，与管理的3600多亿美元资产相比，这仍然是一个很小的数字。管理的大部分投资资金(2590亿美元)是货币市场投资，其余资金大致平均分布在固定收益(530亿美元)和股票(510亿美元)之间。
但他们到底在买什么呢?如果他们已经这样做了10年，为什么其他人还没有发现呢?我的意思是，模仿是一种奉承，在投资回报这个残酷的行业里，每个人都是为了自己。
我的意思是，我们都知道贸易融资具有吸引力的属性，我不打算在这里深入讨论——比如新兴市场收益率、短期、自我清算、抵押和风险缓解、低违约等。例如，可以通过套期保值、货物担保管理、货物所有权永久控制、环形现金流和贸易信用保险等技术来减轻贸易融资风险。
那么，联邦投资的到底是什么呢?2005年，Federated开始向其部分国际债券基金购买单独的贸易融资交易。从本质上讲，他们不自己发起，而是依赖于在发起交易的市场上有业务的银行。他们投资于银行发起的结构性贸易融资交易。例如蒙古铜、安哥拉废铁或乌克兰钢铁交易。这些结构性贸易融资协议通常存在生产风险，或者铜矿发生全国罢工的风险，或者安哥拉陷入内战，船只无法进出港口的风险。在内部，Federated将贸易融资视为非流动性资产，所有Federated项目和贸易融资投资策略资产都位于基金的非流动性配置桶中
例如，在给定的一年中，Federated可能会看到600到800笔独立交易，但只投资其中的80到100笔。
要做这些交易，你需要一个与银行和其他发起人有良好关系的团队，并能评估银行的承销情况。此外，在这些交易中，对保管、结算和文件的需求很高，并提供了很高的进入壁垒。一旦你达到临界质量，它就变得可扩展。一旦你经历过巴西大豆交易或蒙古铜交易中的问题和挑战，你就会发现它是显而易见的。
对于大多数投资专业人士来说，如果它不开彭博，它不存在。但对于那些愿意投资于这些功能的基金和资产管理公司来说，这可能是一个富有成效的领域。这些新兴市场并不缺乏所需的资本。
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