大公司缺乏资金支持他们的供应链

人们普遍认为，许多美国大公司现金充裕。事实上，一些知名机构的调查也支持这一观点。的法新社的企业现金调查发现2019年第二季度，美国企业继续增持现金和短期投资。去年的企业税削减等事件直观地支持了这一点。

但这种说法极具误导性。首先，标准普尔500指数(S&P 500)中5%的公司持有总现金的一半以上;根据富国银行(Wells Fargo)的研究，其余95%的公司的现金债务比处于2004年以来的最低水平。万博体育下载app我们知道这5%是谁——他们是谷歌、亚马逊、脸书和苹果。

其次，高盛(Goldman Sachs)分析师最近对标准普尔500指数成分股公司资产负债表进行了评估，发现这些公司正以不可持续的速度向股东返还现金．自2008年以来，股票回购和股息首次超过现金流。研究发现万博体育下载app，过去一年，标准普尔500指数成份股中的非金融类公司的现金水平下降了2,720亿美元，根据高盛的分析，15%的降幅是至少自1980年以来的最大降幅。另一个令人担忧的迹象是，现金的减少与企业债务水平的飙升同时发生，同期未偿还债务总额上升了8%——见下图。

高盛分析师发现，标准普尔500指数的股票回购在2019年继续飙升，尽管标准普尔500指数的回购授权较上年同期下降了20%，但公司仍有能力根据多年授权回购股票。

这些是大公司，但随着杠杆贷款市场(这是中间市场的代表)的公司债务激增，我们知道大多数这些公司都是净借款人。

将其与供应链金融联系起来

认为公司有自由现金通过动态折扣或自筹资金的供应链融资项目投资于其供应链是没有明显事实的假设。如果公司没有多余的运营现金，那么使用自己的现金进行早期支付融资是不太可能的。除了缺乏自由运营现金外，公司可能还有其他不愿投入现金的原因:

1. DPO减少过早支付-担心自己的现金以实质性的方式为供应链提供资金，会对DPO产生负面影响。
2. 现金的承诺-企业明白，尽早为供应商提供资金不是一个月的事，而不是下个月的事。这是一种承诺。
3. 财政部缺乏激励措施国库的奖励结构并没有提供积极的早期薪酬解决方案的激励。公司和经营公司的人都非常理性。如果没有明确的动机这样做，他们就不会寻求早期的薪酬解决方案。

需要一个灵活的融资模式

灵活的资金使公司拥有“选择权”。如果你愿意，可以用你自己的现金，用任何你想要的货币，也可以使用第三方。如果你有季节性或意外的现金需求，你可以关闭自筹资金选项，让资助者提前付款给你的供应商。如果你在加拿大的实体有大量现金，但在美国没有，你可以资助你的加拿大供应商，但在其他地方使用第三方解决方案，只需一键即可。这应该很简单。

有些公司可能会考虑银行信贷额度，但这会增加债务水平，所以这可能不是一个更好的选择。

在考虑动态折扣解决方案时，似乎必须有一个灵活的第三方解决方案。因为，尽管从调查中可以直观地看出，美国大公司现金充裕，但调查可能具有误导性。

David Gustin从事研究和咨询业万博体育下载app务，主要帮助金融机构、供应商和企业了解贸易信贷、支付和金融供应链的交叉。这篇文章是这是大卫在接口金融集团(The Interface Financial Group)做一个特殊项目时写的。