创建一个电子拍卖市场，让投资者购买资产(在这种情况下是发票，或远期现金流)的想法在2007年还是很新奇的外汇应收款设计了一个发票拍卖交换单或多个发票，没有信用增强。发票的卖方设定参数(最低限度、预付利率等)，而被称为买方的投资者(包括银行、对冲基金、资产贷款机构和家族理财室)实时竞争购买这些发票。这个概念是单一或多个发票保理的替代方案。
图:电子市场的概念示例
我们今天在哪里?
自2008年成立应收款交易所以来，为发展小型企业发票市场，确实发生了巨大的变化。2011年，纽约-泛欧交易所(NYSE Euronext)收购了应收账款交易所(Receivables Exchange)的少数股权，该业务被一分为二，一个专注于“企业应收账款项目”(Corporate Receivables Program)，目标是《财富》1000强中的卖家，另一个专注于最初的小企业“SMB”项目。SMB项目和身处以产生从未实现的体积。事实证明，这种小型商业模式很难扩大规模，因此它被关闭了。(我已经写过原因了在这里而且在这里．)
如今，该平台仅面向大型企业，并于2016年1月1日更名LiquidX。它已经进行了资本重组而现在已经没有了冰或前纽交所的股权合伙人。
在英国，两者都有平台的黑色而且MarketInvoice．Platform Black于2012年6月开始首次拍卖，到2013年6月，每周的成交额接近320万英镑。自2012年6月以来，该平台已处理了约1.25亿英镑的交易，进行了2600多场拍卖。其中小企业发票交易产品使公司能够收到高达90%的票面价值的发票，如果买方不付款，供应商有追索权。中小企业可以为其发票提供最长90天的融资。该产品已经演变为:无设置费、无退出费和无非使用费。此外，它还设立了一种证券信托制度，这样卖家在交易之前就可以获得债券或个人担保，不过这并不总是必需的。
MarketInvoice是一家总部位于英国的发票融资公司，成立于2011年，迄今已融资超过6.7亿英镑。它使用一种自营承销模式，将贷款分成10个基于风险的价格等级。它最大的支持者是英国政府，英国政府通过MarketInvoice购买发票英国商业银行倡议。最近MarketInvoice发布了它的贷款公共消费。
阿兹特克交换该公司还为出口融资提供了一个全球市场，自2013年6月上线以来，已注册了200多家供应商在其平台上销售发票，但最近该公司做出了调整，放弃了这种模式。
明天我们将看看为什么这些发票拍卖会陷入困境，以及它们是如何转向的。
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我只是看到这个帖子，因为我的东西让我想到了应收账款交换。我在他们刚出道的时候见过他们，参加了一些社交活动等。那时，我管理着一只2500万美元的小型房地产贷款基金，也会对应收账款进行留置权，因此可能会产生协同效应。
TREX是很聪明的人，但我对他们的半死不活并不太惊讶，因为我从来都不相信融资“交易所”模式最终会有多好。私人贷款/保理等都是通过兑现承诺和定价来寻找优质交易流程;可靠的due dil和法律保护你的投资，通过纪律和努力，你几乎总是会赢:收益受限于利率，所以你不会损失或你的整体回报被抽走。贷款是投资，而不是商品，你应该像风险投资合伙人管理他的投资一样来管理贷款。而基础设施则是最低限度的。
(我的老行业现在充斥着“贷款基金”，它们拥有庞大的后台办公室，负责“承保”和批准相当糟糕的贷款;我一直不明白，在一个复杂的过程中投入更多的“猴子”是如何降低风险的……我担心，大多数贷款基金都在等待经济衰退，然后把他们的糟糕交易归咎于此)
对于“买家”来说，这些交易所的潜在融资玩法无疑是有意义的，这也吸引了风险投资。然而，在TREX的案例中，我注意到它主要是小型应收账款保理人员寻找更多的交易流，而不是许多新的“应收账款投资者”。最终，交易所模式将融资业务转到自己的角度，然后试图将私人借贷变成一种软件游戏，然后必须产生必要的内部收益率，以偿还风投希望的那种回报，只从预期的交易量中略取几毛钱，我认为这对风投类型的投资者来说是难以想象的胜利。
事实上，这种类型的交易发票融资已经使一些客户受益(37%的客户在我们的调查中表示，他们想要选择性融资)，这导致许多主流提供商向客户提供更灵活的合同和条款，这是一个积极的更好的变化。
快速搜索显示，平台Black(现在是Sancus Finance)和市场发票(Market Invoice)最近宣布，他们正在寻求贸易融资的多元化(假设供应链和进口库存资金)，似乎这些解决方案平台正在挣扎。
作为一个面对业务的顾问，关键问题是响应的速度与市场信息不匹配。后端承销和对交易的债务人类别设置的繁重的初始交易限制意味着，对于大多数信誉良好的中小企业来说，解决方案并不是真正可行的，因为这些中小企业的银行透支减少或撤销的原因与他们的交易历史或头寸无关。
很有兴趣阅读你在Post 2中的结论?
泰PJ
大卫，谢谢你的留言。至于应收款交易所的中小企业方面，这是一个规模问题，但更多的是关于运营模式和环境因素，而不是获得利益的能力。人们对避免因式分解非常感兴趣，所以他们寻求这个选项。由于保理业务的声誉和以往的经验，对保理业务的兴趣转移是一个优势。当周转时间较慢时，模型就会崩溃。还有一些有机因素，如用户流失，即不需要持续或重复地投入资金。
我相信中小企业的机会仍然是可行的。关键的成功因素将是在后台自动化更多的勤奋工作，并增加您的关键产品。如果应收款拍卖模式不适合潜在客户，那么就有更多的选择来帮助他们找到适合他们的融资选项。说起来容易做起来难，但正如你所说，这是一个支点，可以将业务带入下一个阶段。