考虑到近期有关美联储即将加息(10年来第三次加息!)的传言，考虑Libor和美国国债近期的走势是及时的。
你看，很多贸易贷款都是按伦敦同业拆借利率(Libor)定价的。Libor是银行间融资利率，随着银行融资成本的上升，该利率最近大幅上升。这确实是近期一些改变固定收益市场格局的结构性变化的一个因素。最大的变化是，不完全投资于政府债券的优质货币市场基金现在必须按市值计价资产。正因为如此，数千亿美元的资金离开了这些基金。这些资金传统上投资于银行商业票据。现在，随着购买银行票据的巨大需求消失，那些无法获得非经纪存款和更多样化资金来源的银行，需要走到银行间市场，从而推高了Libor的价格。
对于短期投资者来说，这是一件好事(是的，终于有一点收益了)。但对于必须在银行间市场借款的银行来说，情况并非如此。此外，早在去年12月，美联储就将利率上调了25个基点。政府影响银行融资成本的第三种方式是发生在2016年12月31日的一件事，但很少有人注意到。《巴塞尔协议III》(Basel III)资本规定将股本成本再分阶段提高50个基点。
现在将基于Libor的资产与美国国债市场的资产进行对比。相对于国债定价的资产没有出现同样的利率上升。为什么?美联储(Federal Reserve)通过购买长期国债，促使投资者寻找其他资产。由于监管，银行现在正在购买更多的短期国债。其结果是，大量需求供不应求，因此利率没有像伦敦银行同业拆借利率(Libor)那样上升。
这对贸易融资之所以重要，是因为数十亿美元的应收款是基于Libor定价的。Libor的重要性在于，它被用作许多其他实际支付利率的基准。
下图显示了作为衡量美国经济中感知信用风险的指标(3个月LIBOR / 3个月国库券)之间的差异。
随着银行适应资金成本的增加，供应链金融项目和其他受LIBOR驱动的早期支付金融的资金将变得更加昂贵。这进一步为资本成本比银行低得多的非银行机构打开了大门，它们可以通过企业买卖交易为供应链融资和其他资产提供资金。
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